投資房託全手冊

本補充網頁是《投資房託全手冊》的補充網頁,收集了關於本書的各類資料。《投資房託全手冊》由安泓投資有限公司投資總監楊書健先生所著,是專門討論亞太區房地產投資信託的專書。關於楊先生及安泓投資的其他資料,請瀏覽 安泓投資的FB專頁 (http://www.facebook.com/admiralinv)。如有查詢,請聯絡我司公共關係團隊 (pr@admiralinv.com)。

2016年10月7日 星期五

【專家分析】資金湧港搵食的啟示


http://finance.now.com/news/post.php?id=267337&type=analysis

【專家分析】資金湧港搵食的啟示

【Now財經台】英國脫歐公投前,本地地產股整體股價表現參差,但自脫歐公投起計,幾近所有地產股均錄得升幅,一般解讀是全球息口低迷,市場追逐較高回報投資產品。
安泓投資總監楊書健表示,英國脫歐後,投資者於7月的心態以避險為主,資金泊入亞洲市場,再觀望未來發展。許多亞洲經濟體,尤其是香港,7月後經濟表現理想,包括7月訪港旅客數字止跌回升,辦公室租金增加,商場空置率降低,令9月再有資金流入。
楊書健續稱,資金上月取態較為進取,主要在香港尋找投資機會。他認為,除英國脫歐因素,投資者的策略反映亞洲市場相對於歐洲,未來數年的前景較佳,多看好亞洲市場基本面。
他認為,香港商業房地產與租金掛鈎,雖然平均呎價昂貴,但仍有吸引力。中資成為甲級寫字樓的支柱,反映中資面向國際市場時,對香港辦公室有需求,印證香港的長遠優勢,如法治、開放的資訊及市場等。因此,中資企業與國際競爭時,首選地點仍是香港。

2016年10月4日 星期二

皇家特許測量師學會講座

本書作者楊書健先生,於2016年9月24日出席了由皇家特許測量師學會香港分會主辦的論壇。論壇的題目是折讓現金流的估值方法。當中部份論點,已紀錄在以下文章。

楊書健:明瞭物業房託估值 有利評估投資風險
【明報專訊】上周筆者有幸獲得皇家特許測量師學會香港分會邀請,出席了一場估值研討會,就房託及實體房地產估值發言。最傳統的估值方法,是以折讓現金流估值。學界的基本概念,認為資產價值等如該資產將來所有現金流,經時間折讓之後的總和。因此分析員的基本功,就是學習估算各種資產未來好幾年的現金流,以及合理的折讓率。



楊書健: 估值理論的實踐
上周皇家特許測量師學會香港分會主辦了一場研討會,邀請了香港大學的鄒廣榮教授主講房地產的估值方法。筆者亦有幸獲邀講述房託的估值方法。學界研究估值已經幾十年,理論體系完整。但是如果要在實務之中確實執行,中間仍有不少要訣。只要運用得宜,投資才會理性。
折讓現金流是投資界的基本估值方法,將投資項目的價值,定為將來所有現金流的總和。因為現金流有時間價值,將來收入比今天收入價值較低,所以這個總和需計入現金流的出現時間,因而需要折讓。以折讓現金流估值,最大的難題是假設眾多,包括租金增長、折讓率、長期估值等,都需要由投資團隊自行決定。如果未能掌握實況,假設錯誤,計算出來的價值偏差甚大,業界稱之「垃圾輸入,垃圾結果」(garbage in, garbage out)。故此,折讓現金流估值,雖然有確實答案,但業界卻甚少直接引用。